{"date":"2021-10-27T00:00","headerImageUrl":"https://structuredproducts-ch-pub-uat.leonteq.com/product-news/product-homepage-banner/leonteq-structured-products-delivery_hero_product+homepage+banner.jpg","subTitle":"Lieferdienst auf Zick-Zack-Kurs","windowTitle":"Delivery Hero","category":"coupon-giant","title":"Delivery Hero","body":"<h3>Lieferdienst auf Zick-Zack-Kurs<\/h3>\n<p>Delivery Hero ist ein klassischer Wachstumswert. An diesem Attribut l&auml;sst der vor zehn Jahren gegr&uuml;ndete Essenslieferdienst keinen Zweifel. Bereits auf der vierten Seite einer aktuellen Unternehmenspr&auml;sentation bringt CEO Niklas &Ouml;stberg die oberste Priorit&auml;t auf den Punkt: &laquo;Growth&raquo;. Gleichzeitig setzt der Mitgr&uuml;nder des E-Commerce-Konzerns einen gr&uuml;nen Haken hinter das zum IPO Mitte 2017 ausgegebene Ziel einer kurz- bis mittelfristigen Wachstumsrate von mehr als 40%. Selbst auf lange Sicht peilt &Ouml;stberg mehr als 30% an. Momentan schaffen es die Berliner spielend &uuml;ber beide Messlatten. Nachdem die Zahl der Orders 2020 um 93% gestiegen ist, stand im ersten Semester der laufenden Periode eine Steigerung von 83.2% zu Buche. Der umgesetzte Bruttowarenwert, im Fachjargon Gross Merchandise Value (GMV) lag von Januar bis Juni 2021 mit EUR 16.2 Mrd. knapp 80% &uuml;ber dem Vorjahreswert (siehe Grafik). Allein im zweiten Quartal 2021 z&auml;hlte Delivery Hero 730 Mio. Bestellungen. Rein rechnerisch gingen damit pro Sekunde mehr als 90 Lieferauftr&auml;ge auf den Portalen des E-Commerce-Konzerns ein.<\/p>\n<h3>Delivery Hero: Anzahl Orders, Gross Merchandise Value (GMV)<\/h3>\n<div><img src=\"/dA/1cfd885c84/charts_deliveryhero_700x500 DE Bar chart.svg?language_id=1\" alt=\"charts_deliveryhero_700x500 DE Bar chart\" caption=\"false\" width=\"1248\" height=\"917\" /><\/div>\n<footer>Quelle: Delivery Hero; Stand: September 2021<br /> Historische Daten sind kein verl&auml;sslicher Indikator f&uuml;r zuk&uuml;nftige Entwicklungen.<\/footer>\n<h3>Profitabilit&auml;t als Hemmschuh<\/h3>\n<p>Trotz der operativen Superlative kommt Delivery Hero an der B&ouml;rse seit einiger Zeit nicht mehr vom Fleck. Dabei war die DAX-Aktie mit einem Allzeithoch in das Jahr gestartet. Der im Zuge der Corona-Pandemie gestartete H&ouml;henflug gipfelte am 5. Januar 2021 bei EUR 145.40. Ausgehend von diesem Top ging die Notiz in eine Seitw&auml;rtsbewegung &uuml;ber. Dabei kristallisierte sich das Areal um die Marke von EUR 100 als charttechnische Unterst&uuml;tzung heraus. Fundamental gilt die ziemlich offene Frage, ob und wann Delivery Hero schwarze Zahlen schreiben kann, als ein Hemmschuh des Large Caps. Das Management m&ouml;chte mit Hilfe von Skaleneffekten und der Automatisierung den Break-Even schaffen. Langfristig nehmen sich die Berliner eine operative Marge (Stufe bereinigtes Ebitda) zwischen 5% und 8% des GMV vor.<\/p>\n<h3>Frisches Kapital f&uuml;r die Expansion<\/h3>\n<p>Der Weg zu diesem Ziel ist steinig: Im ersten Semester 2021 fiel der operative Verlust mit EUR 323.3 Mio. sogar etwas gr&ouml;sser als im Vorjahreszeitraum aus. Hier machten sich gestiegene Investitionen in den Personalaufbau, das Marketing sowie die Expansion des Logistiknetzwerks bemerkbar. Delivery Hero expandiert auch und gerade im neuen Gesch&auml;ftsfeld &laquo;Q-Commerce&raquo;. In der Sparte gilt die Pr&auml;misse, Lebensmittel und Haushaltswaren innert weniger als 20 Minuten an die Beststeller auszuliefern. Mittlerweile verf&uuml;gt das Unternehmen in 37 L&auml;ndern &uuml;ber ann&auml;hernd 700 entsprechende Lager (Dmarts). Um den Wachstumshunger stillen zu k&ouml;nnen, besorgt sich Delivery Hero immer wieder frisches Kapital. Anfang September sp&uuml;lte die Ausgabe von zwei Wandelschuldverschreibungen brutto EUR 1.25 Mrd. in die Kasse. An Verwendungszwecken mangelt es offenbar nicht: Allein im Oktober hat Delivery Hero drei Transaktionen gemeldet. Zuletzt investierte der Konzern USD 235 Mio. in eine Minderheitsbeteiligung an Gorillas. Das Berliner Start-up liefert in mehr als 55, &uuml;ber neun L&auml;nder verteilten St&auml;dten Lebensmittel besonders schnell aus.<\/p>\n<h3>Delivery Hero: Chart (in EUR)<\/h3>\n<div><img src=\"/dA/bfd6fe9836/charts_deliveryhero_700x500 DE Product .svg?language_id=1\" alt=\"charts_deliveryhero_700x500 DE Product \" caption=\"false\" width=\"1248\" height=\"944\" /><\/div>\n<footer>Quelle: Thomson Reuters; Stand: 25.10.2021<br /> Historische Daten sind kein verl&auml;sslicher Indikator f&uuml;r zuk&uuml;nftige Entwicklungen.<\/footer>\n<h3>Zweistellige Coupons, tiefe Barriere<\/h3>\n<p>Trotz der j&uuml;ngsten Deals blieb der EUR 28 Mrd. schwere E-Commerce-Konzern dem Seitw&auml;rtstrend treu. Da die Aktie innerhalb des skizzierten Korridors einen Zick-Zack f&auml;hrt, zeigt sie eine vergleichsweise hohe Volatilit&auml;t. Dieser Umstand wiederum schl&auml;gt auf die Konditionen von zwei neuen Softcallable Barrier Reverse Convertibles durch: In der Produktw&auml;hrung CHF bringt die Emission einen garantierten Coupon in H&ouml;he von 13% p.a. mit. Das auf EUR lautende Pendant zahlt 20 Basispunkte mehr. Die Barrieren liegen einheitlich bei 59% des Anfangslevels. Sp&auml;testens nach einem Jahr ist die Struktur endf&auml;llig. Zuvor kann die Emittentin nach sechs respektive neun Monaten die Softcallable Funktion ziehen. Im Falle der vorzeitigen K&uuml;ndigung w&uuml;rden Anleger das vollst&auml;ndige Nominal mitsamt eines anteiligen Coupons &uuml;berwiesen bekommen. Achtung: Sobald Delivery Hero noch unten ausbricht und die Barriere touchiert oder unterschreitet, erlischt der Teilschutz. In diesem Szenario w&auml;re das Investment direkt an den Basiswert gekoppelt.<\/p>\n<h3>Callable Barrier Reverse Convertibles<\/h3>\n<div>  \n    \n    <SavedSearch :allProducts=\"false\" :filter=\"{&quot;partner&quot;:&quot;LEONTEQ&quot;,&quot;currencies&quot;:[],&quot;issuers&quot;:[],&quot;productCategories&quot;:[],&quot;productGroups&quot;:[],&quot;productTypes&quot;:[],&quot;maturityRangeKey&quot;:[],&quot;distanceToBarriers&quot;:[],&quot;barrierLevelRanges&quot;:[],&quot;strikeLevelRanges&quot;:[],&quot;underlyings&quot;:[],&quot;omni&quot;:&quot;\\&quot;CH1139082130\\&quot; \\&quot;CH0596615952\\&quot;&quot;,&quot;conditions&quot;:{&quot;+snapshot.product.secondary_market:true&quot;:false,&quot;+snapshot.product.esg:true&quot;:false,&quot;&quot;:true,&quot;+snapshot.product.in_subscription:(\\&quot;LEONTEQ\\&quot;)&quot;:false,&quot;-_exists_:snapshot.product.in_subscription&quot;:false},&quot;underlyingSearchString&quot;:&quot;&quot;,&quot;marketVenues&quot;:[],&quot;assetClasses&quot;:[],&quot;barrierTypes&quot;:[],&quot;sortFields&quot;:[{&quot;fieldName&quot;:&quot;snapshot.product.investment.investment_currency&quot;,&quot;sortOrder&quot;:&quot;ASC&quot;}],&quot;displayColumns&quot;:[&quot;coupon&quot;,&quot;underlying&quot;,&quot;barrierPercentage&quot;,&quot;currency&quot;,&quot;lastTradingDate&quot;,&quot;bidAsk&quot;,&quot;subscriptionEndDate&quot;,&quot;valor&quot;,&quot;documentLinks&quot;]}\">\n                <\/SavedSearch>\n  <\/div>\n<div>      <p>Noch Fragen? 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